上一次美国国债在开始降息阶段出现这么大跌幅还是格林斯潘时期，那会儿这位美联储主席正在策划一次罕见的经济软着陆。

2年期收益率自9月18日美联储启动降息以来累计升高34基点。该收益率在1995年也有过类似涨幅，当时格林斯潘领导的美联储成功的在不引起衰退的情况下帮助经济降温。如果从1989年算起，2年期收益率在美联储启动降息的后一个月平均下跌15基点。

德意志银行利率策略师Steven Zeng表示，“收益率上升反映经济衰退风险降低，鉴于经济数据相当强劲，美联储可能会放慢降息步伐”。

收益率反弹表明美国经济韧性和金融市场活力限制了美联储大幅降息的空间，另一方面也代表鲍威尔效仿格林斯潘的可能性升高。

1995年，格林斯潘和他在美联储的同僚六个月内仅降息三次，把利率从6%下调至5.25%。10年期国债收益率在当年首次降息的12个月后跃升逾100个基点，2年期国债收益率上涨90个基点。

当前收益率的上升表明人们越来越担心共和党可能在11月5日的大选中同时控制白宫和国会，进而推高联邦赤字和通胀。

利率互换显示，交易员预计美联储到2025年9月底将累计降息126个基点，而大约一个月前的预期为195个基点。

10年期国债收益率从9月17日触及的15个月低点3.6%飙升至4.2%。此次价格暴跌导致美国国债今年总回报截至周一为1.7%免息股票配资，落后于国库券回报率。

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